煤炭市场周报：供需双弱格局下，逢低配置煤炭板块正当时

摘要： 动力煤价格及市场分析:本周动力煤价格呈现上涨趋势，秦皇岛港动力煤价格周环比上涨2元/吨，达到767元/吨。产地煤价涨幅更为显著，陕西榆林动力块煤价格上涨30元/吨至780元/吨...

动力煤价格及市场分析:

本周动力煤价格呈现上涨趋势，秦皇岛港动力煤价格周环比上涨2元/吨，达到767元/吨。产地煤价涨幅更为显著，陕西榆林动力块煤价格上涨30元/吨至780元/吨，内蒙古东胜大块精煤和山西大同粘煤价格分别上涨3.6元/吨和7元/吨。国际动力煤市场则表现分化，纽卡斯尔动力煤价格持平，而ARA和理查兹港动力煤价格分别下跌10.9美元/吨和1.5美元/吨。价格波动反映了国内外市场供需关系的差异以及季节性因素的影响。

炼焦煤价格及市场分析:

炼焦煤价格相对平稳，京唐港和连云港主焦煤价格周环比持平。产地炼焦煤价格略有下跌，临汾肥精煤价格下跌10元/吨至1420元/吨。国际炼焦煤价格下跌5.1美元/吨至206.9美元/吨，同比下降40.9%。价格变化可能与下游钢铁行业需求变化以及国际市场竞争格局有关。

煤炭供需及库存情况:

动力煤和炼焦煤矿井产能利用率均有提高，分别增加2.1个百分点和9.8个百分点。沿海八省煤炭日耗下降3.37%，库存下降0.88%，可用天数增加0.4天。内陆十七省煤炭日耗增加4.84%，库存下降2.01%，可用天数下降0.9天。这表明不同地区煤炭供需情况存在差异，内陆地区需求强劲，而沿海地区需求相对较弱。

下游行业用煤情况:

化工行业耗煤量下降0.14%，钢铁高炉开工率下降0.92个百分点，水泥开工率上升2.4个百分点。下游行业需求的波动对煤炭价格产生一定影响，但影响程度相对有限。

市场展望及投资建议:

我们认为，当前煤炭市场正处于新一轮周期上行的初期，基本面和政策面共同推动煤价上涨。短期内，春节临近，产地部分煤矿和下游工厂将陆续停工放假，市场或将呈现供需双弱格局，煤价或将企稳运行。中长期来看，煤炭产能短缺的底层逻辑依然存在，煤价底部已经确立，优质煤企依然具有高盈利、高现金流、高ROE和高分红的属性，估值有望进一步提升。因此，我们建议逢低配置煤炭板块，关注优质煤炭企业，把握顺周期弹性，并关注煤炭生产建设领域的投资机会。

风险提示:

煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。

免责声明: 本文仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立做出投资决策，并承担相应的风险。