中金公司：AI行情从上游算力扩散至下游应用及“AI+”领域，应用端有望百花齐放

摘要： 中金公司研报指出，本轮AI行情波及范围广泛，从上游算力扩展到中下游应用、端侧设备，以及涵盖医疗等领域的“AI+”产业。与以往AI行情主要集中在上游算力板块不同，本轮行情呈现出从上游...

中金公司研报指出，本轮AI行情波及范围广泛，从上游算力扩展到中下游应用、端侧设备，以及涵盖医疗等领域的“AI+”产业。与以往AI行情主要集中在上游算力板块不同，本轮行情呈现出从上游到下游的全产业链参与态势。早期，中上游标的涨幅更为显著，但近期下游应用和“AI+”领域展现出更强的上涨韧性。

数据显示，自2023年以来，核心算力公司股价涨幅明显，但应用端等中下游公司的表现相对滞后。中金软件组认为，2023-2024年基于GPT-4级别的应用未能达到市场预期，而DeepSeek R1等技术为工具类应用和Agent应用提供了更多可能性，应用端有望迎来多元化发展，呈现“百花齐放”的局面。

此外，报告还指出，部分有望受益于AI应用的行业，例如医疗行业，当前估值性价比更高。由于近年来医疗行业经历了较大幅度的调整，其在AI应用领域的预期扩散潜力值得关注。

深入分析：

本轮AI行情之所以呈现出这种从上游到下游的扩散态势，可能与以下因素有关：

• 技术成熟度提升： AI技术，特别是大模型技术，正在不断成熟，为下游应用提供了更强大的支撑。
• 应用场景拓展： AI的应用场景正在不断拓展，从传统的图像识别、自然语言处理，到更广泛的医疗、金融、制造等领域，为下游应用提供了更大的市场空间。
• 政策支持： 国家政策对AI产业的支持力度不断加大，也推动了AI产业链的快速发展。

投资建议：

投资者应关注以下几个方面：

• 下游应用领域的投资机会： 随着AI技术的成熟和应用场景的拓展，下游应用领域的投资机会将不断涌现。
• “AI+”领域的投资机会： “AI+”领域，特别是医疗、金融等领域的投资机会值得关注。
• 估值性价比： 选择估值性价比高的公司进行投资。

风险提示：

AI技术发展存在不确定性，市场竞争激烈，投资需谨慎。