险企暴赚77%？别被数字骗了！韭菜的钱才是真香！

摘要： 险企高歌猛进的表象与隐忧：一场由投资端驱动的纸面繁荣？净利润暴增背后的真相：投资收益的“虚火”五大上市险企交出的2024年成绩单，表面上光鲜亮丽，3476亿元的归母净利润，...

险企高歌猛进的表象与隐忧：一场由投资端驱动的纸面繁荣？

净利润暴增背后的真相：投资收益的“虚火”

五大上市险企交出的2024年成绩单，表面上光鲜亮丽，3476亿元的归母净利润，同比暴增77.72%，中国人寿、新华保险、中国太保等更是创下历史新高。然而，这真的是险企经营能力的全面提升吗？恐怕未必。透过年报的数字迷雾，我们不难发现，真正驱动利润增长的，是投资端那高达7969.2亿元的总投资收益，同比翻倍的增长，显得格外刺眼。

这种增长，与其说是险企精耕细作、提升风险管理能力的结果，不如说是市场行情向好，险企“躺赢”的体现。要知道，保险公司的投资收益，很大程度上取决于市场环境，股票、债券等资产的价格波动，直接影响着投资收益的高低。当市场一片欣欣向荣时，险企自然可以坐享其成，轻松获得高额回报。但是，这种依赖市场行情的盈利模式，真的可持续吗？一旦市场出现调整，险企的利润又将从何而来？

更值得警惕的是，这种投资收益的暴增，很可能掩盖了保险主业的疲态。如果仔细分析险企的保费收入、赔付支出等核心业务数据，或许会发现，保险业务本身的盈利能力并没有显著提升，甚至可能面临增长瓶颈。这种“头重脚轻”的增长模式，无疑是危险的。

低利率环境下的“内含价值”危机：险企的集体降速

投资收益的狂欢，并不能掩盖险企面临的长期挑战。在持续低利率的环境下，五大A股上市险企集体下调了内含价值经济假设，这一举动，无疑是对未来盈利前景的谨慎评估。据统计，经济假设下调等因素，对五大A股上市险企的内含价值造成了近3600亿元的负面影响，对新业务价值及新业务价值率也造成了程度不一的影响。

内含价值，是衡量保险公司长期价值的重要指标，它包含了现有业务的价值和未来业务的预期价值。下调内含价值经济假设，意味着险企对未来的盈利能力预期降低，这无疑是一个警钟。

低利率环境对保险公司的影响是深远的。一方面，它降低了保险资金的投资回报率，使得险企更难获得理想的投资收益；另一方面，它也增加了保险产品的定价难度，使得险企更难设计出既能吸引客户，又能保证盈利的保险产品。

面对低利率环境的挑战，险企需要积极转型，一方面要提升风险管理能力，降低投资风险；另一方面要创新保险产品，满足客户多样化的需求。如果仅仅依靠投资收益来维持利润增长，那么，险企的未来将充满不确定性。

更进一步说，险企内含价值的下调，某种程度上也反映出整个行业对未来经济环境的担忧。在中国经济增速放缓的大背景下，保险业作为经济的晴雨表，自然会受到影响。险企下调内含价值经济假设，或许也是对未来风险的一种提前预警。

养老金融新政：一场迟来的豪赌，能否真正撬动“银发经济”？

20条举措：看似面面俱到，实则缺乏突破？

金融监管总局发布的《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》，洋洋洒洒20条举措，试图构建具有中国特色的养老金融体系，助力银发经济成为经济增长新引擎。然而，仔细研读这些举措，却发现亮点不多，更多的是对现有政策的修补和完善，缺乏真正具有突破性的创新。

方案中提到要“持续推动商业养老金融改革，大力发展商业保险年金”，这无疑是正确的方向。但问题在于，如何才能真正激发市场活力，让商业养老金融产品更具吸引力？仅仅依靠政策引导和行政推动，恐怕难以达到理想的效果。

方案还提到要“加大银发经济领域信贷供给，丰富股权和债权投资方式”，这同样值得肯定。但关键在于，如何才能确保资金流向真正有价值的养老产业项目，避免出现盲目投资和资源浪费？

总的来说，这份《方案》更像是一份“安全牌”，力求稳扎稳打，避免出现大的风险。但是，在人口老龄化日益严峻的背景下，我们需要的是更具魄力和创新精神的政策，才能真正撬动“银发经济”的巨大潜力。

商业养老金融的困境：信任危机与产品创新难题

发展商业养老金融，面临着诸多挑战。首当其冲的，是公众的信任危机。近年来，一些金融机构为了追求短期利益，不惜夸大宣传、虚假承诺，导致消费者对商业养老金融产品产生了深深的疑虑。这种信任的缺失，无疑是阻碍商业养老金融发展的一大障碍。

其次，是产品创新难题。目前市场上的商业养老金融产品，同质化现象严重，缺乏真正能够满足消费者多样化需求的创新产品。很多产品要么收益率太低，难以抵御通货膨胀；要么风险太高，让消费者望而却步。

此外，监管政策的滞后，也制约了商业养老金融的发展。例如，对于养老金融产品的税收优惠政策，目前还不够完善，难以真正激发消费者的购买热情。

要破解这些难题，需要政府、金融机构、行业协会等多方共同努力。一方面，要加强监管，严厉打击虚假宣传和违规行为，重塑消费者对商业养老金融的信任；另一方面，要鼓励金融机构进行产品创新，开发出更多具有吸引力的养老金融产品。

银发经济：是蓝海还是泡沫？

“银发经济”被视为未来经济增长的新引擎，但它究竟是真正的蓝海，还是一个充满泡沫的幻象？

毋庸置疑，随着人口老龄化的加速，老年人的消费需求将不断增长。医疗保健、养老服务、休闲娱乐等领域，都蕴藏着巨大的商机。但是，要将这些商机转化为实实在在的利润，并非易事。

首先，老年人的消费观念相对保守，对价格比较敏感，对新产品和新服务的接受程度较低。因此，企业需要深入了解老年人的需求，开发出真正符合他们需求的产品和服务，才能赢得市场。

其次，养老产业的盈利模式尚不清晰，很多企业还在摸索阶段。例如，养老社区的投资回报周期长，运营成本高，盈利难度大。

此外，养老产业的竞争日益激烈，市场集中度较低。很多企业规模小、实力弱，难以形成规模效应。

因此，要真正撬动“银发经济”，需要政府加强引导，鼓励企业进行创新，培育一批具有竞争力的养老产业龙头企业。同时，也要加强监管，防止出现过度炒作和虚假宣传，避免“银发经济”变成一个充满泡沫的幻象。

中长期资金入市：一场被过度解读的“及时雨”？

银行理财、保险资管“松绑”：政策红利下的狂欢？

证监会修改《证券发行与承销管理办法》，允许银行理财和保险资管与公募基金享有同等的新股申购、上市公司定增参与权。这无疑是监管层释放出的一个积极信号，似乎预示着中长期资金入市的春天即将到来。一时间，市场欢欣鼓舞，仿佛A股市场即将迎来一股“及时雨”，一扫阴霾。

然而，这种乐观情绪是否过于盲目？银行理财和保险资管，真的能够成为A股市场的救世主吗？

首先，我们需要清醒地认识到，银行理财和保险资管虽然规模庞大，但其投资风格相对稳健，风险偏好较低。它们的主要目标是实现资产的保值增值，而非追求高风险高回报。因此，即使获得了参与新股申购和定增的资格，它们在投资决策上也会更加谨慎，不会盲目追涨杀跌。

其次，银行理财和保险资管在投资过程中，面临着诸多限制。例如，监管部门对它们的投资范围、投资比例都有明确的规定，这在一定程度上限制了它们的投资灵活性。

因此，我们不能过分期待银行理财和保险资管能够大幅提升A股市场的活跃度。它们的作用更多的是稳定市场，为市场提供长期资金支持，而非短期炒作。

增量资金的想象空间：能否真正改变市场生态？

允许银行理财和保险资管参与新股申购和定增，无疑会给A股市场带来一定的增量资金。但是，这部分增量资金能否真正改变A股市场的生态，仍然是一个未知数。

A股市场长期以来存在着投机氛围浓厚、散户占比过高等问题。这些问题导致A股市场波动性较大，价值投资理念难以得到有效贯彻。

如果增量资金仅仅是加剧了市场的投机氛围，那么，它对市场的长期健康发展并无益处。相反，如果增量资金能够引导市场更加注重价值投资，鼓励长期投资，那么，它才能够真正改变A股市场的生态。

因此，要让增量资金发挥积极作用，需要监管部门加强监管，引导机构投资者树立长期投资理念，打击内幕交易和市场操纵行为。同时，也要加强投资者教育，提高散户投资者的风险意识和价值投资能力。

“长钱长投”的美好愿景：现实与理想的差距

推动中长期资金入市，是为了实现“长钱长投”的美好愿景。然而，从现实情况来看，要实现这一愿景，仍然面临着诸多挑战。

首先，A股市场的制度环境不够完善，缺乏足够的吸引力。例如，退市制度执行不严格，导致一些劣质公司长期占据市场资源。信息披露不够透明，导致投资者难以获取真实准确的信息。

其次，机构投资者的专业能力有待提高。一些机构投资者缺乏专业的投资分析能力和风险管理能力，容易受到市场情绪的影响，追涨杀跌。

此外，投资者对A股市场的信心不足。长期以来，A股市场给投资者留下了“圈钱市”的印象，导致投资者对市场的信任度较低。

因此，要实现“长钱长投”的美好愿景，需要从根本上改善A股市场的制度环境，提高机构投资者的专业能力，重塑投资者对市场的信心。这绝非一朝一夕之功，需要监管部门、机构投资者和个人投资者共同努力。 仅仅依靠放宽银行理财和保险资管的入市限制，是远远不够的。