腾讯混元大模型：依托强大生态，赋能多元应用，商业化潜力巨大

摘要： 东吴证券研报显示，腾讯控股在人工智能领域的布局已初具规模，涵盖了B端和C端，并展现出强大的商业化潜力。其核心竞争力在于强大的应用生态系统，这既为AI产品提供了高效的用户触达渠道，也...

东吴证券研报显示，腾讯控股在人工智能领域的布局已初具规模，涵盖了B端和C端，并展现出强大的商业化潜力。其核心竞争力在于强大的应用生态系统，这既为AI产品提供了高效的用户触达渠道，也提升了产品的实用性，加速了产品落地和商业化进程。

一、产品布局：多元应用生态，期待增长乘数效应 腾讯AI布局涵盖B端和C端双端。C端布局包括：1）现有应用接入AI功能，例如微信、QQ等；2）AI原生应用，例如腾讯元宝、ima.copilot等。B端则以大模型+云服务+PaaS模式接入生产场景，赋能各行各业。这种双端布局，可以最大程度地发挥混元大模型的价值，并实现增长乘数效应。

二、模型实力：混元大模型在多项核心任务中排名国内第一 根据SuperCLUE《中文大模型基准测评2024年8月报告》，腾讯混元大模型在11个能力项测评中，其中8项核心任务排名国内第一，展现出其在技术上的领先优势。强大的模型能力是其多元应用的基础。

三、应用落地：已在多个场景实现商业化，未来潜力巨大

1. 已有应用/场景： 截至2024年11月，腾讯内部已有近700个业务及场景接入混元大模型，部分应用的AI功能已开启商业化。在广告领域，腾讯升级了广告投放3.0系统，并上线一站式AI广告创意平台“妙思”，提升了广告投放效率和精准度，商业化潜力巨大；在游戏领域，混元大模型覆盖游戏研发、发行、运营全生命周期，未来或将带来创新玩法。
2. 原生AI应用： 腾讯推出了多个原生AI应用，例如：
   • 腾讯元宝： 提供AI搜索、AI长文本阅读、AI写作、创意头像等功能，并持续升级，与腾讯文档等生态产品联动；
   • ima.copilot： 差异化AI智能工作台，联动公司生态产品，提供AI搜索、AI知识库、AI笔记等功能；
   • 腾讯元器： AI Agent平台，支持全域分发，提升AI智能体落地效率和实用性；
   • 其他AI工具： 涵盖文本、音乐、图像视频等。

四、生态优势：丰富应用生态是腾讯AI的核心竞争力 腾讯强大的应用生态是其AI战略的核心优势。一方面，它为AI产品提供了大量的用户流量入口；另一方面，它也提升了AI产品的实用性和用户粘性，加速了AI产品的落地和商业化。

五、投资建议：维持“买入”评级 基于腾讯在AI领域的领先技术、强大的应用生态以及巨大的商业化潜力，东吴证券维持对腾讯的“买入”评级。

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