美联储“狼来了”？降息预期再起，这次能信吗？

摘要： 美联储官员对未来降息的预期与市场担忧古尔斯比的观点：未来可能降息，但面临更多不确定性尽管市场近期对美联储的政策走向充满疑虑，芝加哥联储主席古尔斯比仍表示，他认为未来存在降息...

美联储官员对未来降息的预期与市场担忧

古尔斯比的观点：未来可能降息，但面临更多不确定性

尽管市场近期对美联储的政策走向充满疑虑，芝加哥联储主席古尔斯比仍表示，他认为未来存在降息的可能性，只是不确定性正在增加。

企业界的担忧：关税、价格上涨和经济放缓

在联邦公开市场委员会(FOMC)一致决定维持联邦基金利率不变后，古尔斯比指出，他在与中西部地区的企业界和民间领袖交流时，越来越多地听到关于关税导致价格上涨和经济放缓的担忧。

对未来利率的坚持：仍预计未来利率将低于当前水平

尽管当前的货币政策保持不变，古尔斯比仍然坚持他对未来12至18个月利率将低于目前水平的判断。 他认为，如果通胀方面能够持续取得进展，那么未来一年到一年半的利率水平将会低于现在。

其他美联储官员的类似观点

威廉姆斯：经济环境高度不确定，通胀路径不明朗

纽约联储主席威廉姆斯也在一场演讲中谈到了当前经济环境的高度不确定性，特别是关于通胀路径的问题。他指出，最近的数据，无论是硬数据还是软数据，都传递出混合信号，政策不确定性指标在过去几个月急剧上升。

FOMC声明与鲍威尔的强调：经济前景的不确定性增加

FOMC在会后声明中也特别强调，“经济前景的不确定性正在增加”，而美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上更是10次提到“不确定性”一词。

滞胀担忧与古尔斯比的解读

对滞胀的看法：关税可能引发滞胀冲击，但并非真正的滞胀

随着市场对“滞胀”（即经济增长乏力同时通胀上升）的担忧升温，古尔斯比也对此发表了看法。他认为，关税会推高物价、减少产出，从而产生一种滞胀冲击，但这和真正的滞胀还是有区别的。

当前经济数据：失业率低，通胀温和，与70年代滞胀不同

他指出，目前失业率仍维持在接近4%的低位，通胀则在2%以上的范围内徘徊，“所以我们所处的硬数据环境，并不是像1970年代那样典型的滞胀局面。只是说，某些方向性的变化让人不舒服。”

市场对降息的预期与美联储的预测

市场预期更为激进：预计降息幅度远超美联储预测

尽管FOMC成员在最新预测中维持了到2025年将降息两次的基准预期，市场却显然更加“激进”。根据芝商所数据，市场目前预计未来将有相当于三个季度点（75个基点）的降息幅度。

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